¿Qué significa para el Perú subir un peldaño en su calificación del grado de inversión?

Analyzing a graphLuego del paquete de importantes reformas estructurales anunciado recientemente, y tal como lo predijimos durante la presentación de nuestra Guía de Negocios e Inversión en el Perú 2014-2015, Perú ha obtenido el incremento de la calificación de su deuda en moneda extranjera a largo plazo, según Moody´s, a la categoría A3. De esta manera pasamos de la calificación Moderada capacidad de repago (ver cuadro) e ingresamos al grupo selecto de los países latinoamericanos con grado de inversión “A” (que equivale a ser evaluado como un país con Alta capacidad de repago).

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De esta manera nuestro país ha pasado a convertirse en el tercer país latinoamericano, luego de Chile y México, en pertenecer al selecto grupo de los países que lideran la calificación crediticia que inicia con el grado deinversión “A”, desde un no muy lejano año 1996 en el cual nuestro país era evaluado con una Alta incertidumbre de capacidad de repago; es decir, que pasamos de la Alta incertidumbre hacia nosotros a una Alta capacidad de repago y estabilidad percibida, todo ello en 18 años.

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Al final no resultó bastante lejano que el Perú llegase a la mencionada categoría A, como lo predijimos hace tres meses, no obstante aún hoy no lo es en forma unánime para quienes califican dicho riesgo.

Es evidente que aún queda mucho por hacer. Hoy persisten importantes necesidades de cambios sistémicos y estructurales tales como la simplificación de la burocracia y de los trámites que ralentizan las inversiones; la promoción de la inversión de importantes fuentes de  generación de empleo (tales como en infraestructura, minería, hidrocarburos y telecomunicaciones); la concreción de licitaciones como avance concreto de medidas “contracíclicas” en respuesta a la desaceleración económica (Gasoducto del Sur, Línea 2 del tren eléctrico, Aeropuerto de Chinchero, por resaltar los 3 primeros megaproyectos licitados y medidos por sus montos concedidos); así como las anunciadas medidas de modificación al sistema tributario para reducir costos de transacción (por ejemplo:  la reducción de la tasa de detracción de 12% a 10% para las actividades de servicios, aplicable desde el 1 de julio), así como por los anunciados cambios en la Ley de Contratación del Estado y de la aplicación de la Ley de Seguridad y Salud en el Trabajo, entre otros desafíos importantes.

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Pero, ¿qué significa esta mejora para el Perú? A grosso modo, la mejora de nuestro grado de inversión tiene relación directa con el acceso a un costo de financiamiento mejor, pues a mejor calificación crediticia, menor es el costo de fondeo.  Asimismo, si bien hace ya años que el Perú no tiene un problema de acceso a mercados internacionales de financiamiento, esta mejora robustece dicho acceso con el beneficio del menor costo antes mencionado.  En adición, la posibilidad de una reducción en el costo de financiamiento del gobierno como consecuencia de, por ejemplo, la emisión de bonos a costos menores, puede flexibilizar el manejo de la caja fiscal al simplificar el financiamiento del gobierno y, adicionalmente, facilitar el eventual intercambio de deuda antigua más onerosa por otra nueva, menos cara, con el consecuente mejoramiento del perfil de pagos de nuestra deuda pública.


Paulo PantigosoPaulo Pantigoso
Country Managing Partner, EY

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Country Managing Partner de EY Perú. Responsable de liderar junto con 50 socios y directores a más de 1,200 profesionales expertos en los servicios de la firma. Es editor de la “Guía de Negocios e Inversión en el Perú” elaborada en conjunto por EY Perú, el Ministerio de Relaciones Exteriores y Proinversión; y editor de la Guía de Negocios y Emprendimiento “Crecer”, dirigida a orientar a los emprendedores en los negocios.


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